КПК "Обновление": Мировой долг - причины и последствия новых "рекордов"

Причина роста объема мирового долга?

КПК "Обновление": Мировой долг - причины и последствия новых "рекордов"

Причина роста объема мирового долга до беспрецедентных в истории 331% ВВП по итогам первого квартала - следствие установленных ведущими центробанками околонулевых процентных ставок и влияния пандемии COVID-19 на мировую экономику. Власти многих стран были вынуждены пойти на введение мер социального дистанцирования, которые отправили экономику в пике. Для смягчения последствий банкротств компаний и потери рабочих мест правительства анонсировали широкомасштабные меры фискальной поддержки, которые по оценкам рейтингового агентства Fitch достигли 7% от мирового ВВП! И это далеко не предел. В настоящее время в США обсуждается дополнительный пакет стимулов в $1-2 трлн и расширение инфраструктурных расходов на $1 трлн, где определенную часть на себя возьмет государство. Финансировать возросшие дефициты можно было только за счет эмиссии новых гособлигаций.

Характер восстановления мировой экономики по мере смягчения ограничительных мер и возвращения к нормальным условиям жизни предопределит дальнейшие потребности правительств в заимствованиях. Новые рекорды заболевших COVID-19, в то время как активное вакцинирования населения при самом благоприятном стечении обстоятельств начнется лишь осенью бросают тень на текущее восстановление заставляет скептически оценивать достаточность текущих стимулов в тех странах, которые сейчас фактически столкнулись в "второй волной". По данным того же Института международных финансов, к концу года соотношение мирового долга к ВВП может возрасти с 331% до 342%. Однако данные расчеты могут не учитывать, что падение мировой экономики в итоге может оказаться сильнее прогнозов, а объем стимулов, напротив, выше предыдущих оценок.

Подобные цифры не могут не настораживать. Многие государства будут вынуждены так или иначе затянуть пояса и возможно пересмотреть размер фискальной нагрузки. В частности, претендующий на пост президента США демократ Джо Байден уже пообещал отменить все введенные Дональдом Трампом налоговые послабления. Многие страны с развивающейся экономикой, которые были вынуждены обратиться за экстренной помощью к МВФ, могут пройти через болезненные реформы, которые могут ударить по благосостоянию населения. Развитые страны могут столкнуться с ослаблением своих валют в случае продолжения активного наращивания заимствований, что впоследствии может вызвать инфляцию для борьбы, с которой потребуется ужесточение монетарной политики, что может вызвать стагфляцию. В целом на возврат к докризисным уровням может потребоваться не менее 1-2 лет, что с беспрецедентными уровнями долговой нагрузки сделают мировую экономику еще более уязвимой к новым шокам. А их нельзя исключать, судя по тому, как растет геополитическая напряженность в мире и насколько серьезными стали структурные перекосы в экономике отдельных стран и в мире в целом.

Спикер: Михаил Дорофеев, председатель правления КПК "Обновление"

--